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医疗保健行业2014年投资策略动力转变分

发布时间:2019-11-26 15:28:10

医疗保健行业2014年投资策略:动力转变 分化加剧

报告要点

医药长期增长动力充足,但增速中枢下移

我国的老龄化趋势不可阻挡,且正在加速,是医药行业持续增长的不竭动力。

年,中国65岁以上人口占比从4.9%提高到8.9%,进入了老龄化社会。预计我国医疗保健支出在GDP中占比将由2000年的6%提高到2020年的10%。单抗、干细胞等新技术的出现,攻克了众多疑难疾病,技术进步是医药行业的另一重要推动力,也是消费升级的体现。然而,日趋严格的医保控费、药品降价等政策因素将逐步挤出泡沫需求,拉低整个医药市场的增速中枢。我们预计未来5年,我国医药行业复合增长将保持在15%左右。

核心增长动力趋向于农村

根据保障水平、消费能力等因素,我们将医药市场划分为城市市场和农村市场。大医院医保总量大,但控费压力越来越大,未来增速将放缓。农村医保资金总量小、保障水平底,需求尚未能得到有效满足,加之城镇化的推动,农民收入水平快速提高,以县级医院为中心的农村医疗消费潜力巨大,我国医药行业的核心增长动力逐渐转移到农村。伴随着农村市场的崛起,基药将确定性受益。

分化加剧,增长发生结构性变化

在城市市场放缓的背景下,子行业之间的分化更加剧烈,应当选取能穿越周期,超过行业平均增速的细分子行业。我们认为具备定价优势的药品市场份额将提升,这其中绝大多数是独家和类独家品种,而且以中药为主。随着大医院药占比下降,医疗服务、诊断试剂及低值耗材因不受负面政策影响,占医院的收入比重将提升,行业集中度也会有所提高。居民保健意识的提高,将带动家用医疗器械消费普及,龙头企业因渠道强势、产品领先而显着受益。

2014年结构化行情可期,把握三条主线

展望2014年,在医药行业分化将加剧的背景下,医药股将呈现结构化行情。我们沿着三大主线选择投资标的,看好“基药+创新+大健康及家用医疗器械”三条主线。具体而言,基药(康缘药业、通化东宝、天士力、以岭药业、武汉健民等)+创新(恒瑞医药、翰宇药业、双鹭药业、尔康制药等)+大健康与家用医疗器械(同仁堂、云南白药、片仔癀、鱼跃医疗),适度关注国企改革主题(同仁堂、上海医药、佛慈制药)等。

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